管理層股權激勵、企業避稅和企業價值.pdf

1、稅收收入作為國家財政收入的重要組成部分，是政府實現其職能的重要經濟基礎。但是企業作為獨立的經營主體，任何增加成本的行為都會被盡量規避。國內外學者們長期關注企業特征對企業稅收規避程度的影響，但是對企業管理層股權激勵卻鮮少涉及。在現代企業所有權——經營權相分離的企業內部治理模式之下，出現的委托——代理問題為學者們深入研究企業避稅行為和企業價值方面提供了新的思路。本文的研究結論可以幫助企業制定財務決策和經營決策，同時也對稅收機關提高執法效率，

2、最大程度減少國家稅款流失具有非常重要的借鑒意義。
　　本文以管理層股權激勵為切入點，在回顧管理層股權激勵、企業避稅、企業價值及其相互關系的文獻的基礎上，進行理論分析并提出對于三者之間關系的實證假設，即:管理層股權激勵與企業避稅呈負相關關系;企業避稅與企業價值呈負相關關系;在管理層股權激勵高的企業，企業避稅對企業價值有正向影響。
　　本文以2012-2016年我國A股上市公司為研究樣本，對管理層股權激勵、企業避稅與企業價值的關

3、系進行實證分析和穩健性檢驗。研究結果顯示，第一，管理層股權激勵與企業避稅呈負相關的關系。管理層股權激勵可以將管理者個人利益與企業整體利益聯系在一起，減少管理層的尋租行為，由于管理層尋租行為與企業避稅的正相關關系，管理層股權激勵可以降低企業避稅的激進程度。第二，企業避稅與企業價值呈負相關的關系。避稅存在的成本與風險，尤其是企業避稅伴生的管理層尋租成本，使企業避稅耗費的成本遠大于其收益，企業避稅程度與企業價值呈負相關關系。第三，在管理層股權