M輕資產公司的并購估值研究.pdf

1、在企業并購過程中，目標企業價值評估是整個交易的重要環節，直接影響到并購時的交易價格，影響并購雙方的利益和決策行為，影響并購后企業的未來經營，甚至是并購活動成敗的關鍵。在我國社會不斷發展的背景下，人們的文化生活不斷豐富，促進了互聯網、游戲、影視傳媒等非傳統行業的壯大，這類公司的特點是無形資產占總資產比例較重，因此它們被稱為“輕資產公司”。隨著輕資產行業的壯大，輕資產公司之間的并購事件也在逐年增多。與傳統企業相比，評估輕資產公司價值更為特殊

2、。輕資產公司在估值方法的選用、估值時應注意的關鍵點以及計算估值模型中的參數方面，均有難點。
　　本文應用規范研究法、案例研究法以及對比研究法，在概述了企業價值評估的基本理論后，分析了輕資產企業及其評估的特殊性，接著闡述了M輕資產公司并購估值的案例概況，之后對案例進行了分析，包括對案例所利用的評估方法選擇的分析，模型參數的確定分析以及估值時應注意的關鍵點的分析等。探究評估M公司時存在的不足及難點，針對這些不足與難點，得到相關的啟示及

3、建議。這對未來輕資產企業的并購估值具有一定的現實意義。
　　筆者嘗試用不同的方法對案例中的輕資產企業進行估值計算和分析。筆者認為，與其他方法相比，股權自由現金流折現模型（FCFE）比較適合輕資產企業，但在運用該方法中，往往會存在許多疑點。為了提高估值的合理性與科學性，在使用股權自由現金流折現模型時，我們應該綜合考慮被評估企業的實際情況，全面了解其行業狀況、企業戰略，注意估值時的一些關鍵點。同時，在防范輕資產企業的估值風險方面，筆者