基本養老保險基金入市的資產配置研究.pdf

1、在人口老齡化、養老金收支缺口和養老金貶值壓力下，把養老金投資于資本市場是避免養老金遭受潛在損失的有力渠道。養老基金在資本市場上投資，首要的是配置資產，實現最大收益。本文重點研究養老基金入市運營實現最大收益的問題，即研究在《基本養老保險基金投資管理辦法》比例限制下養老基金在各類金融工具上的最優配置比例，收益率和方差；為了對比《辦法》規定的投資比例的合理性，本文進一步去掉上述比例限制，又研究了在無約束條件下養老基金的最優配置比例，收益率和方

2、差。將上述兩種情況對比，從而揭示《辦法》規定的比例是否合理。其次，本文還簡述了養老基金入市運營面臨利率風險、匯率風險、政策風險等一系列風險因素。
　　在研究方法上，本文采用對比分析法、假設分析法、歷史模擬法，用各類金融工具的歷史收益率模擬未來收益率；借鑒資產組合理論，構建目標函數和約束條件，使用方差-協方差分析法判斷金融工具的風險性大小和相關關系，使用Sharpe ratio確定最優風險資產配置，使用資產的效用函數來確定風險資產和