雙重股權與非雙重股權結構治理效應的比較研究.pdf

1、上市融資與保持公司控制權對于上市公司而言往往是一個兩難的問題，基于資本多數決的表決權原理，公司管理層的控制權會伴隨融資次數增加而被削弱。為了維持對公司的控制力，管理層在上市前多采用不同投票權股票結構，而又以雙重股權結構最為常見。
　　本文以在美上市的京東商城和前程無憂兩家公司為例，對比分析兩種股權結構的治理效應。京東商城是目前中國民營企業在美成功上市的最大一單 IPO，也是一家采用雙重股權結構上市的企業；前程無憂則是我國第一家從事

2、人力資源服務的上市公司，采用的是非雙重股權結構。本文圍繞雙重股權結構的起源、發展以及對治理效應的影響進行了比較研究，從股東利益關系、經營者股權激勵、經營績效三個方面分析了采用雙重股權結構與非雙重股權結構公司所產生的區別，相關結果表明雙重股權確實能夠顯著加強公司創始人及其團隊在公司上市后掌握控制權的能力，能夠促進公司對特定人員的股權激勵行為，而非雙重股權結構公司創始人團隊控制力有限，有潛在被收購風險。
　　最后，基于上述研究結論，為