基礎設施BT模式投資風險分配模型及其回報率的研究.pdf

1、BT模式自從被運用到我國基礎設施建設中，有效的解決了我國基礎設施建設發展的資金瓶頸問題，緩解了政府的財政壓力，促進了我國基礎設施的快速發展。但是，BT模式在一個缺乏相關法律保護的環境下，也出現了一系列的問題:風險分擔難以達成協議，特別是項目完成后政府能否按照合同約定回購成為影響投資人能否賺取回報的最大風險因素;投資回報機制尚未建立，難以確定合理的投資回報率。論文針對上述問題，運用歸納總結、理論分析和邏輯推理相結合的方法，主要進行了以下研

2、究:
　　 首先，論文在探討我國基礎上設施的建設現狀及發展趨勢的基礎上，分析了基礎設施采用BT模式投融資建設的必要性及其優勢，從項目的資金結構、投資結構、融資結構及信用保證結構對BT項目融資框架進行研究，分析了四種組成部分的影響因素，對其進行了優化，并根據BT項目建設投資關系的不同，對其運作模式進行分類，建立了規范的BT模式運作流程。
　　 其次，根據風險識別—風險評估的流程，論文分析了BT項目各種不同的風險因素，建立了

3、BT項目風險因素集，利用主觀評分法從項目回購主體的信用等級、項目擔保方式、地方土地政策、工程條件等幾個方面對項目整體風險評價給出了評估模型，在此基礎上文章建立了BT項目風險分配的數學模型，由模型得出風險分配原則，即BT項目建設中的任一風險由對該風險偏好系數最大的一方承擔，在該原則的指導下BT項目大多數風險得到了合理的分配，針對部分界線不明確的風險，文章利用博弈論模型得出了項目發起人與主辦人風險分擔比例。
　　 最后，論文對BT模

4、式的投資回報率進行了研究，分析了BT項目投資回報率的主要影響因素及確定原則，并介紹了CAPM模型在投資回報率確定中的應用，同時指出了該模型運用到基礎設施BT模式中的不足。論文最后給出了確定BT項目投資回報率的另外一種模型一單因素套利模型，在該模型中選取銀行貸款基準利率為共同因素，并考慮通貨膨脹和不可抗力兩種風險因素，且文章利用一個簡單的實例對該模型的應用進行了說明，通過實例可以看出該模型不但可以估計投資回報率，在銀行貸款基準利率變動時，