我國創業板上市公司估值研究.pdf

1、創業板作為資金融通的渠道存在，為科技型和服務類的創業中小企業提供了便捷的選擇;但是創業板本身存在時間短，成熟市場上運用有效的估值方法和理論在遷移到創業板時，需要考慮其自身特征和上市企業的行業屬性。本文對創業板的發展歷程和創建基礎做了梳理，對應用成熟估值方法對創業企業估值做出了初步的探討，并且以2013年的股市月度數據對相對估值法中的市盈率、動態市盈率、市凈率和市銷率等在應用中的長處和局限性做出了討論，對剩余收益模型進行改造使其和估值比率

2、結合反映創業板股票價格波動規律。本文還對各主要市場及指數間在市盈率等指標間的差異做了描述性統計，得出創業板自身在生命周期內的特色;此外，對創業板內的行業市盈率間的差別做了相關變量統計，認為市盈率在公共服務領域內的差別不大，在其他行業內的差別比較明顯尤其是在商業服務和科技領域。在對創業板發展歷程的研究中，本文做了比較分析，以國外創業板及我國香港及大陸創業板的發展歷程做出劃分，對主板市場和創業板的差異、中外創業板的差異都做了細致的整理工作，

3、在對比中主要涉及上市及退市制度和信息披露方面的差別以及指標要求的沿革;在對創業板建立基礎的分析中，通過借鑒以往的研究成果，認為主要包含交易層面、技術層面、產業層面和國家戰略層面的基礎性變革要求。
　　本文結論主要有:(1)成熟市場關于股票定價的折現現金流模型并不適用于直接對創業板進行估值，因為該方法預測現金流穩定可預期不符合創業板公司的基本事實;(2)相對估價法在實際應用中展現了它的價值，作為可比公司的選定上，以歷史的公司自身作為