能源行業上市公司股權結構對現金股利政策影響研究.pdf

1、股利分配與投資活動、籌資活動并稱為財務管理的三大的活動,一直以來都受到來自企業內外部各方的關注。國外學者對于股利政策做過人量的實證研究,已取得豐富的研究成果,為推動財務學的發展做出了重要的貢獻。根據已有的研究來看,好的股利政策在滿足企業利益相關者的需求、傳遞公司經營管理信息以及降低委托代理成本等方面均能發揮出積極的作用。股權結構作為公司治理中最基本的組成部分,決定了公司內部各方的利益關系和需求,對公司的利益分配有著直接的影響。盡管我國目

2、前大部分上市公司都已經進入了股權分置改革的尾聲,但是許多公司股權結構中非流通股比例以及國有股成分仍然偏高,二元股權結構仍然存在。在我國這樣特殊而且復雜的股權結構背景下,研究股權結構對現金股利政策的影響就具有很強的理論意義和現實意義。
　　 能源行業作為我國的基礎和支柱產業,與我國經濟持續發展和社會民生緊密相關,一直以來都受到國家產業政策的大力扶持。受行業自身特點的影響,能源行業上市公司股權結構也呈現出一些特征:國有股比例偏高、股

3、權集中化程度較高和股權成分較為單一等。盡管經歷了股權分置改革,能源行業上市公司股份的流通性仍然普遍偏弱。在這樣特殊的股權結構背景下,研究能源行業上市公司的現金股利分配情況就有了較強的行業針對性。本文也試圖找到能源行業股權結構與現金股利政策之間的客觀聯系,為優化股權結構和完善公司現金股利分配政策提山合理建議。
　　 本文首先在已有的研究基礎上,同溯了國內外學者有關股權結構以及股利政策的實證研究。對現金股利政策土要從現金股利分配的可

4、能性和現金股利的水平兩個方面進行描述,對于股權結構的研究則土要從股權性質、股權集中度和股權制衡二個層面進行展開。緊接著本文同顧了股權結構和股利政策有關的經典理論,對本文所涉及的重要概念進行界定,并從理論上分析股權結構對股利政策的作用機理。然后,本文又借助數據資料。對能源行業上市公司的的股權結構和現金股利政策的特征進行描述,并對其呈現出的特征進行概括,找到可能存在的一些問題。接下來,本文的實證部分分別運用了logistic回歸和多元回歸的