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文檔簡介
1、隨著中國資本市場的發展和上市公司治理結構的完善,管理層股權激勵作為廣為西方采用的一種激勵機制也開始越來越受到理論和實踐的關注。從理論和實踐的角度看,很多學者都從不同角度提供了實行管理層股權激勵的理論依據,而且管理層股權激勵在西方得到了廣泛的應用。從實證研究的角度看,西方學者的研究多數證明管理層股權激勵對公司業績存在影響關系(線型或非線性),而國內學者得出的結論往往是兩者不存在相關性。 本文嘗試通過一個比較綜合的視角來考察管理層股
2、權激勵和上市公司業績的關系,將管理層持股的綜合激勵效應、產權理論和人力資本依賴度三個方面結合起來,來構建實證的模型。在變量選取上,綜合考慮前人的研究成果,引入一系列控制變量,并且以A股1439家上市公司2003年—2005年的經營數據和2006年的股權激勵數據作為樣本(3050個樣本),進行回歸分析。 本文的結論支持管理層股權激勵對公司業績存在非線性相關性的結論,并且存在一個折返點。然而這種關系只存在于競爭性行業和人力資源依賴度
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