我國上市公司資本狀況分析.pdf

1、企業的資本結構又稱企業的融資結構,是指企業的各項資金來源的組合狀況,反映為企業資產負債表右邊各組成部分的構成.從企業來講,資本結構安排是決定企業價值如何在業主、股東、債權人之間分割的一種機制.對企業資本結構的現代研究源于莫迪利亞尼和米勒(1958)的開創性文章《資金成本,公司金融和投資理論》,他們所提出的無關性定理(MM定理)為其后的研究確定了方向.從中國目前的情況來看,國企改革進入攻堅階段.中國國有大中型企業的改制主要走的是股份制的道

2、路,即通過股份制改造,將那些產品有銷路、有發展前景的國有企業改造為股份制公司,通過在資本市場上上市發行股票,吸引非國有資本注入企業,形成國有企業產權的多元化,從而規范公司法人治理結構.通過上市募集資金還可以大大地降低國有企業的資產負債率,減輕債務負擔,有利于形成合理的企業資本結構.從實踐上看,股份制改造雖然取得了一些成果,比如股份制改造使國有上市公司通過股市進行直接融資,緩解了其資金短缺的矛盾,一些固有企業形成了比較規范的法人治理結構,

3、但總的來看,由于改造的并不徹底,還存在很多問題.如國有股、法人股比例過高且無法自由流動,同股不同權,同股不同利等現象的存在.上市公司目前的資本結構狀況是怎樣的?什么決定了中國上市公司的資本結構?如何進行優化?對這一方面的研究基本上還停留在理論探討階段,而實證性的分析卻很少見,該文的一個目的就在于通過對中國上市公司的資本結構狀況進行實證分析,以初步回答上述問題,對固有企業改革的研究提出一點拙見.之所以選取上市公司作為分析對象,主要是基于以