國內股指期貨推出對股票市場流動性影響的實證分析.pdf

1、在世界范圍內，股指期貨的產生已經有近三十年的歷史了，1982年2月，世界上第一只股指期貨——價值線綜合平均指數期貨，在美國堪薩斯期貨交易所上市。股指期貨“大器晚成”，是最晚產生的一種金融期貨品種，但是一經推出，即迅速發展，成為世界上最重要的金融衍生工具之一。
　　在經歷了中國金融期貨交易所的成立、新《證券法》、《期貨交易管理條例》的出臺、滬深300股指期貨仿真交易啟動等一系列籌備工作，第一只真正屬于中國的股指期貨——滬深300股指

2、期貨在中國資本市場建立二十周年的2010年正式上市交易了。這是中國資本市場基礎制度建設的又一個里程碑，它打通了中國證券市場和期貨市場，賦予了期貨品種更多的金融屬性。在此背景下，本文對國內滬深300股指期貨推出后對股票市場的影響進行了實證分析。
　　本文將國內股指期貨正式推出的2010年4月16日作為時間分界點，根據研究對象的不同，選取了不同的時間間隔的窗口期，利用雙樣本（配對樣本）t-檢驗和Mann-Whitney-Wilcoxo

3、n檢驗兩種檢驗方法，分別針對股票市場指數的短期流動性和長期流動性，以及滬深300指數成分股和成分股的流動性差異在股指期貨推出前后的變化進行了研究分析。
　　本文結論為:(1)股指期貨對現貨市場有“助漲助跌”作用，但股指期貨的推出并不影響現貨市場本身的走勢。(2)短期由于“擠出效應”，股指期貨的推出降低了現貨市場的流動性，但之后或許是由于投資者對股指期貨存在的適應，現貨市場流動性將恢復，并受股指期貨的影響，使流動性增加。(3)在中國