黃輝科技股份有限公司新股發行定價研究.pdf

1、在證券市場上，新股發行定價是首次公開發行(IPO)的核心環節，直接影響到證券市場的資源配置效率，其準確性、合理性會在很大程度上影響發行人股票在二級市場上的表現與籌資能力。由于IPO不同定價方式在定價過程中采用的策略不同，因此產生的定價效率也不同。國外學者企業通過設計最優發行機制來提高IPO定價效率。在我國，從1999年7月開始就曾斷斷續續進行過IPO詢價發行試點，但詢價機制在我國的全面推行是從2005年1月才開始，國內對詢價發行機制的研

2、究還處于起步階段。
　　2009年6月中國證監會正式推出了IPO發行體制改革的若干措施，尤其針對IPO的發行定價方式進行了根本性的變革，即不再對新股發行定價進行任何形式的行政干預，完全由發行人與主承銷商結合股票的內在價值和市場情況，在對若干符合條件的機構投資者詢價的基礎上自主定價。
　　在此背景下，結合新股發行的實務工作經歷，本文對黃輝科技股份有限公司新股發行的案例進行了實證分析。
　　結合上述實證分析，本文認為發行體

3、制改革促使發行人等市場各個參與者更加成熟理性地參與資本市場活動，達到多方共贏市場化的發行機制有助于新股的合理定價，從而有利于股市長遠、健康地發展，具有劃時代的重要意義。從黃輝公司股票的發行結果來看，新股發行機制改革確立的原則、目標已經得到一定程度的體現，各項指標趨于良好，由改革帶來的積極成效初步顯現。但同時，在當前發行體制之下，也出現了發行價、發行市盈率偏高、資金超募等問題，值得我們關注并采取適當的措施進行完善改進。
　　發行股票