中國企業迎來并購時代

1、。因ERVATIONI觀察文李光斗中國企業迎來并購時代進入21世紀，中國企業組織形式逐步由最初的“有限公司“發展成“集團公司邁向了“兼并收購“的優化整合階段。天下大勢，合久必分經濟大勢，爭久必合。近來，國內企業發生了兩起大型并購案:一個是蒙牛124億港元收購雅士利，一個是森烏20億元現金收購“GXG“所在公司71%股權。其中蒙牛乳業全資收購雅士利，共涉及資金124.6億港元，這是迄今為止，中國乳業最大規模的一次并購，中國企業正步入一個并

2、購時代。改革開放30多年來，中國經濟取得了快速發展，中國企業也積累了巨額財富。在全球經濟都不景氣的今天，手握大32((中國外資))12013年第7期量現金的中國企業不斷向海外公司拋出并購橄欖枝，從吉利收購沃爾沃到中海油收購尼克森，再到最近華為收購諾基亞的傳聞，中國企業儼然被視為全球經濟的“救世主“。作為世界上人口最多的國家，中國也正成為世界上最大的消費市場，國內各行各業涌現出大量企業，僅食品行業就有幾十萬家之眾同時中國也產生了像聯想、華

3、為、海爾這樣巨型企業。時至今日，除個別壟斷行業，中國的各個行業都是競爭激烈殘酷、血流成河的“紅?！?。競爭態勢、爭久必合。中國企業“贏家通吃“的局面也開始形成。對于大企業而言并購“是其重要發展戰略，通過并購快速增強企業實力，提升綜合競爭力和品牌影響力。企業間的并購重組往往以“大魚吃小魚“或“強強聯合“的形式出現:從上市公司整合非上市公司，到上市公司并購上市公司，一次次的并購狂潮帶來的直接結果是，形成了一個個新的寡頭企業。中國企業的第一次并

4、購狂潮出現在上世紀90年代末，彼時是“陳賣光“們大行其道的年代。很多國企經營不景氣。這一時期，政府不僅通過破產、重組等手段甩掉了大批糊臨倒閉的企業.而且用“下崗“等極端措施快刀斬亂麻地甩掉了責無旁貸的“包揪同時政府還提出“艦女先嫁主導了大規模的并購重組，由此誕生了大量的壟斷性或寡頭式央企，包括“兩桶袖“(中石油、中石化)，三大通信運營商(中國移動、中國聯通、中國電信)，三大航空公司(國際航空、東航航空、南方航空)，四大煙草集團(西南煙草

5、集團、南方煙草集團、長江煙草集團、黃河煙草集團)......這些企業在進入21世紀后開始迅速膨脹，成為中國經濟格局中的主導者，強者恒強，贏家通吃。并購與重組不是國企的“專手IJ“隨著經濟的發展，審時度勢的民營企業也不斷壯大，逐漸具備了并購的實力。中國民營企業的并購不單單局限于國內，更多的民企則是熱衷于娶一個“洋老婆吉利收購沃爾沃，復星國際收購希臘時尚品牌FoliFollie股權，三一重t收購德國機械巨頭普茨邁斯特、萬達收購美國第二大電影

6、院錢AMC......企業通過并購重組形成的直接后果是“舉曰四望再無競爭對手起級“巨無霸“企業頗有“一覽眾山小“的感覺。但是“結婚容易，過日子難面鳳光無限的“并購嫁娶“案申，有多少是“自由戀愛姻所以i說兌幸福的婚姻都是相f似以的，不幸的婚姻各有各的不幸，王子和公主也i許午并不像童i話舌故事里i說兌的那樣“從此過上了幸福的生活當年戴姆勒.奔馳公司和克萊斯勒公司強強聯手合并而成的戴姆勒克萊斯勒公司一躍成為當時世界上第工大汽車生產商。然而，合

7、并之后，形勢并沒有朝預期的方向發展。受累于成本等原因，克萊斯勒連年虧損，這讓戴姆勒不堪重負。新公司的總市值也由最高時的1083億美元縮減至273億美元，這還不如合并前戴蠅勒一家的甫值，二者在聯姻9年后，戴姆勒奔馳與克萊斯勒又匆忙“離婚各奔東西。無獨有偶，誕生于2001年的索尼愛立信作為一個年制才尚的國際品牌，是由索尼和愛立信各控股50%的合資公司，分別融合了索尼在影音、產品規劃及設計能力方面的專長以及愛立信在移動通信技術、網絡設施建設等

8、方面的專長。就是這樣一段普遍被看好的..婚姻“終于抵不過“十年之癢索尼愛立信在2012年2月15日被索尼收購，成為索尼全資子公司。十年聯姻的結果是，愛立信丟失了自己在手持終端的業務，索尼也因為自己在智能手機領域反應遲鈍錯失良機，導致其品牌的市場占有率大幅下滑。愛立信與索尼的聯姻就是典型的“雙輸“案例。如果通過一場并購可以讓你享受世界級的空乘服務，你支持這樣的并購嗎曾經就有這樣一個機會擺在中國人面前2007年，東方航空和新加坡航空“苦戀“

9、一年.牽手在即:怎奈關鍵時刻，國航“棒打鴛鴦東新戀“被迫告吹。什么原因呢原來國航也是東航的大股東之一，對于“東新戀權的強烈反對者:如果東航和新力I歧航空公司修成正果，國航老大的地位將寬寬可危臥榻之側.豈容他入孵睡決定腦袋，國航的攪局是本能反應。只是國航的當家人李家祥旋即出任中國民航局局長，成為三大航空公司競爭局外人后，或許他會后悔使中國的航空公司錯失了吸收世界頂級航空公司基因的機會。30多年來，中國企業經歷了“單打獨斗“的起步階段融資上

10、市“的快速發展階段兼并收購“的優化整合階段.可謂中國企業“升級三連跳“。改革之初，申國企業從小規模、小數配莖漸起步成長。一批有商業眼光和技術知識的人開始吉協創新型的以市場為導向的企業，這些企業在起步階段并沒有清晰的商業模式，也不掌握核，已枝術，更沒有市場推廣經驗和資本支持，基本上屬于“單打拙斗“。上世紀90年代末，資本開始大規模進入中國市場，中國企~~的發展面臨新的機遇。大量資本的快速滲透“催熟“了很多中國企業，融資上市、沖刺IPO成為

11、這FEK嗣協VESTMEHτ刷。..恤Issue7.2013_一階段企業的不二副丁。進入21世紀，中國企業組織形式逐步由最初的“有限公司“發展成“集團公司邁向了“兼弗段購“的優化整合階段。中國企業的發展儼然已經進入了3.0時代航空母艦“型的超級大企業開始出現。蒙牛全額收購雅士利就是中國企業的新整合方式:蒙牛是國內液態奶和冰品的老大.但在奶粉市場的占有率一直不高。而雅士利是中國奶粉業的一線品牌.通過此次收購，縈牛將會把自己的短腿補足，強化

12、自身在乳業的江湖地位。兩大字L業巨頭聯手后，通過資源整合與互補.利用雙方在產品、品牌、渠道等方面的優勢，推動乳業行業整休升級。目前國內奶粉品牌格局中.伊利占據著絕對老大地位，娃哈哈通過愛迪生品牌以及光明都有一定的奶粉市場份額。言是牛之前一直與歐洲最大的乳業公司阿拉福茲合作奶粉業務，但市場一直不溫不火。蒙牛收購雅士利，為李L品行業的重組兼并大戲拉開了序幕。隨后，業內傳出伊利有意將奶粉企業飛鶴和完達山收入囊中的消息，中國國產奶粉將會呈現為伊

13、利絮牛雙雄對決的局面。目前我國缺少“超級航母“型的巨型公司，原因是多數企業缺乏規模效益、資源過度分散，導致整體競爭力普遍不高.同時國內很多中小企業還存在組織結構和管理制度不合理的問題。大企業對小企業的兼并收購，除了資本和股權之外，更重要是對小企業治理結構和企業價值觀的重塑，這對中小企業而言未嘗不是仔事。在企業并購潮中每誕生一家新的巨型公司，都意味著對市場進行一次重新洗牌。隨著中國經濟進一步發展，中國企業將迎來并購時代.這有利于提高行業集