股權結構、董事會特征與信息披露質量關系的實證研究.pdf

1、公司治理結構與信息披露質量之間存在著密切的關系。公司治理結構的完善程度制約著信息披露質量，而信息披露質量有助于提高公司治理和經營管理信息的高度透明，消除內部人與外部人的信息不對稱問題，促進公司治理結構的改善。 本文以公司治理結構基本理論為依據，分別從股權結構、董事會特征等幾個方面，對公司治理結構和信息披露質量的關系進行理論分析。以在深圳證券交易所上市的所有A股上市公司為研究對象，剔除少量治理結構信息披露不完整的公司，以深交所發布

2、的2006年度上市公司信息披露考評結果提供的數據為依據，從中選取了459個上市公司作為樣本，建立了多元Logistic模型，對股權結構與信息披露質量之間的關系進行了理論假設和實證檢驗，得出結論：我國上市公司的總資產與總資產收益率對信息披露質量具有顯著性解釋能力，這說明規模大、業績好的上市公司傾向于披露更多信息，通過有效信息傳遞，揭示上市公司價值。但是，通過對我國上市公司實證檢驗卻發現，上市公司治理指標（除董事會會議次數與信息披露質量負相

3、關外）對公司信息披露質量的解釋效果并不顯著。這表明在目前中國證券市場上，上市公司信息披露行為的公司治理效應并不明顯，這與我國公司治理結構不健全有很大關系。 同時，從實證中可以看出我國公司治理結構存在很多不完善。國家股、法人股、流通股的比例對信息披露質量的作用并不顯著。管理層持股等激勵措施對信息披露的積極影響也沒有得到好的發揮，獨立董事作為廣大中小股東的利益代表，在促進上市公司自愿性信息披露方面沒有起到該有的作用。本文最后針對實證