我國上市公司股權結構對資本結構影響的實證研究.pdf

1、本文基于傳統的資本結構理論,在回顧了國內外關于股權結構對資本結構影響文獻的基礎上,以股改后713個上市公司為研究樣本,提取其2003-2008六年的面板數據,應用混合回歸模型,研究了上市公司的股權集中度、股權制衡度、終極產權所有人持股比例、管理者持股比例等不同的股權結構因素對公司資本結構的影響。在對不同行業進行分類控制的基礎上,加入了公司規模、盈利能力、成長性、資產擔保價值和非負債稅盾等控制變量。另外,在股權分置改革這一特定歷史事件背景

2、下,根據股改對公司治理的影響機制,加入股改前后的虛擬變量,通過構建其與國有終極產權控股比例的交叉項,檢驗中國上市公司的股權結構在股改前后對資本結構的影響有無變化,從而考察股改對公司治理有無幫助。
　　 實證結果表明:我國上市公司中,總體來說國有終極產權控制的企業比私有終極產權控制的企業擁有更低的杠桿比率;上市公司的負債率與國有終極產權持股比例負相關,與私有終極產權持股比例正相關:股權制衡度與上市公司的負債率正相關;股權集中度對負